黄金的下跌

第一次世界大战有效地结束了真正的国际黄金标准。大多数好战的国家暂停的自由兑换黄金。美国,即使进入战争,维护可兑换但禁运黄金出口。几年战争结束后,大多数国家都不能自由兑换的国家纸standards-inconvertible纸币是不可以兑换成黄金或银。的汇率任何两个货币之间是一个市场利率波动的时候。这被认为是一种暂时现象,如英国悬挂在拿破仑时代的黄金支付美元或美国悬挂在内战期间时期(看到美元的运动)。伟大的目标是恢复战前的金本位制。自价格所有国家的水平增加了在战争期间,国家不得不选择通货紧缩或货币贬值恢复金本位制。这一努力主导货币在1920年代发展。

英国,还是一个主要的金融力量,选择了通货紧缩。温斯顿·丘吉尔在1925年的财政大臣,决定跟随主流金融的观点,采用战前平价(即。,定义一个英镑再一次等于123.274粒黄金11/12罚款)。这个生产交换率,在现有的价格在英国,高估了英镑,所以倾向于生产黄金外流,特别是在法国选择贬值和1928年回到黄金平价,低估了法郎。到1929年,重要货币世界,最不重要的,又与黄金挂钩。

恢复金本位,然而,是战前的黄金标准相去甚远。的建立联邦储备系统在美国1913年国际specie-flow引入额外的链接机制。机制不再自动操作。它操作只有在美国联邦储备理事会(美联储,fed)选择让它这样做,和美国联邦储备理事会(美联储,fed)没有选择;防止国内价格上涨,抵消了金钱的数量造成影响黄金的增加。(实际上它“消毒”货币的效果。)

法国提出了类似的选择。法国法郎的低估,黄金流入。法国政府出售外汇黄金,从英国和其他消耗黄金黄金标准的国家。两国接受黄金,美国和法国,不允许黄金流入提高价格水平。国家失去了黄金必须缩小。因此,迫使通货紧缩和黄金交易所标准失业在世界经济的大部分。在1929年的夏天,经济衰退在英国和德国。8月美国加入了经济衰退这成为了大萧条。

1931年日本和英国放弃金本位,其次是北欧国家和许多国家大英帝国,包括加拿大。美国在1933年之后,恢复确信美元升值对黄金价格,每盎司35美元在1934年1月,但禁止美国公民持有黄金。法国、瑞士、意大利和比利时在1936年放弃金本位。虽然目前还不清楚,这是黄金标准。

的布雷顿森林体系

在第二次世界大战,英国美国概述了战后货币体系。他们的计划,超过40个国家的批准布雷顿森林会议1944年7月,旨在正确感知缺陷两次世界大战的黄金交易所标准。其中包括浮动汇率的波动性,固定汇率的不灵活性,和依赖国家的调整机制付款盈余或赤字;这些问题通常是解决赤字国家的衰退和通缩加上扩张和通货膨胀盈余国家。会议的协议,结果导致的创建国际货币基金组织(imf)(货币基金组织),哪些国家加入了付费订阅。成员同意保持固定但可调整的汇率制度。支付赤字的国家可以向imf申请贷款,而那些盈余将放贷。如果赤字或盈余坚持,该协议提供了汇率的变化。国际货币基金组织在1947年开始运营,与美国美元作为国际货币基金组织的储备货币和黄金的价格固定在每盎司35美元。美国同意维持这个价格买进或卖出黄金。

战后恢复,低通货膨胀,增长的贸易和支付,国际储备积累的工业国家允许新系统在1958年底进入全面运作。虽然黄金仍残留领带与黄金价格保持在每盎司35美元,布雷顿森林体系基本上把市场经济的世界上美元本位制换句话说,美元作为世界主要货币,国家的大部分外汇储备美元有息证券。

美元成为使用最广泛的货币国际贸易,即使是在美国以外的国家之间的贸易。单位在哪些国家表达了他们的汇率。国家维护其“官方”汇率买入和卖出美元,美元作为主要储备货币。美元本位制的存在并不能阻止其他国家改变其汇率,就像黄金标准并不能阻止其他货币“贬值”或“升值”的黄金。然而,在时间,黄金的固定价格美国变得越来越难以维护。许多国家货币贬值或升值本国货币,包括英国等主要经济大国(1967年),德国和法国(1969年)。然而,实际上美国是不能自由决定自己的汇率或其国际收支的位置。货币扩张在美国为其他国家提供了外汇储备;货币紧缩吸收储备。中央银行可以把美元兑换成黄金,他们确实做了,尤其是在早期。随着股票中央银行持有的美元美国以外的玫瑰和美国黄金储备减少,美国不能履行承诺将黄金转换成美元每盎司35美元的固定汇率。布雷顿森林体系的固定汇率似乎注定要失败。政府和中央银行多年来试图找到一种方法来延长它的生命,但他们不可能达成一致的解决方案。1971年8月15日结束了,当总统。理查德。m .尼克松宣布美国将不再出售黄金。