期货

期货、商业合同要求数量的指定的购买或出售商品在指定的未来日期。期货合约的起源是在农产品贸易中,商品和词是用来定义合同标的资产虽然经常完全脱离产品。因此它不同于一个简单的现货市场购买或出售,其中包括实际交付的商品在未来约定的时间。

从很早的时候,在许多贸易行,买家和卖家发现有利的进入合同称为期货contracts-calling交付的商品在稍后的日期。在16世纪荷兰捕鲸者向前进入销售合同在航行之前,部分金融他们的航行,部分是为他们的产品得到更好的价格。从早期,美国。土豆种植者在缅因州销售土豆种植时间。欧洲期货市场而产生的进口贸易。例如,棉花进口国在利物浦进入远期合约与美国出口商从大约1840年。通过引入快速跨大西洋丘纳德公司邮件服务,它成为可能棉花出口商的美国提前把样品送到利物浦的货船缓慢,进行大量的棉花。期货交易在美国“到达”的形式合同似乎已经开始在铁路天(1850年代)芝加哥。商人在芝加哥买来自边远地区的小麦是到达时间的不确定和交付质量。“到达”的引入使卖方能够得到更好的合同价格他们的产品和买家避免严重的价格风险。

期货交易的这种谷物,咖啡、棉花、油料等也出现在其他中心安特卫普,阿姆斯特丹,不莱梅,勒阿弗尔亚历山大,Ōsaka 17至19世纪中期。在进化的过程中,“到达”合同成为标准化的品位和交货期,与保障等级调整交付年级发生的时候是不同的。这些发展有助于扩大贸易额,鼓励更多的商人处理交易的实物大宗商品投机者的入口,他们感兴趣的不是商品本身,而是其价格的有利运动为了使利润。大量交易降低了交易成本,和分期交易变得没有人情味的。的崛起清算所完全没有人性的服务关系,导致目前的期货交易形式。

期货合约的经济功能

大宗商品期货市场商人和处理器提供保险的机会对价格波动的风险。对于交易员,不利带来的价格变化供应或需求变化的影响价值他的承诺;和他的价值越大库存,更大的风险暴露。的期货市场为交易者提供了一种机制来降低单位库存风险对他的承诺现货市场(实际实物交割的商品最终必须由)通过被称为套期保值。交易员称为骑墙派,如果他承诺在现货市场相反的期货市场的承诺所抵消。会的一个例子谷物升降机运营商购买小麦在这个国家,同时销售相同数量的小麦的期货合约。当他的小麦交付后终端市场或处理器在一个正常市场,他的期货合约买回。期间发生的任何改变价格区间应该被相互抵消补偿运动持有现金和期货。骑墙派因此希望保护自己免受损失导致的价格变化由投机者将风险转移到依靠自己的技能在预测价格走势。

为更好的理解过程,特色的现货市场和期货市场应明确。现货市场可能是一个现货市场关心眼前的实物交割的商品或指定期货市场,指定商品的交付是由一些以后。期货市场,另一方面,通常允许交易的商品卖家保护骑墙派的成绩被投机者“垄断”买家可能坚持交付特定等级的存量很小。由于大量的替代成绩可以投标,期货市场不适合收购的实物商品。出于这个原因,实物交割的大宗商品期货合约的履行一般不会发生,和合同是买家和卖家之间通过支付购买和销售价格之间的差异。几个在商品交易期货合约一年。因此,五个小麦合同,7月,9月,12月,3月,和可能,6大豆合同,9月,11月,1月,3月,5月和7月上市贸易部的芝加哥。这些合同的长度是一段大约10个月,和合同“9月小麦”或“9月大豆”表示这个月合同到期。

尽管对冲是一种保险,它很少提供完美保护。保险是基于现金和期货价格一起移动,非常相关。现金和期货之间的价格差距,然而,并不是不变的。套期保值者,因此,运行的风险价格传播,被称为“基础上,“可以行动起来反对他们。这样一个不利的可能性运动被称为基差风险的基础。因此套期保值者,通过他们的承诺在期货市场,替代基础的价格风险的风险已经在非对冲股票。但必须强调,减少风险与商人和处理器不是最终目标;他们试图做的是最大化利润。

的可用性资本融资的库存取决于他们是否对冲。的银行家们的愿意提供融资的比例增加而对冲的库存。例如,银行可以贷款的程度只有50%——库存和价值的90%,如果他们都是对冲,不同解释,降低了风险对冲的数量贷款和利率决定。商人和处理器可以因此推导出一个双重的优势从期货交易;他们可以投保价格下降,他们可以获得更大的和更便宜的贷款银行。